周一機構一致看好的七大金股

時間:2020年06月15日 08:47:38 中財網
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  招商積余(001914):百年招商鴻業遠圖 善積余慶再起征程
  類別:公司 機構:華西證券股份有限公司 研究員:由子沛/侯希得 日期:2020-06-13
  珠聯璧合強強聯手,邁入行業第一梯隊2019 年中航物業和招商物業合并后,公司由中航善達更名為招商積余。合并后,公司物管業務覆蓋全國70 多個城市,管理項目1198 個,管理面積達1.53 億平方米,規模躋身行業第一梯隊。

  ?“中航+招商”優勢互補,多元業態勢頭強勁
  中航物業聚焦非住物業市場,招商物業背靠母公司深耕住宅物業。截至2019 年末,中航物業在管面積中,非住業態占比69%,招商物業在管面積中,住宅業態占比65%;重組后,中航物業和招商物業在多業態市場拓展及母公司支持下形成優勢互補。2019年招商積余實現基礎物業管理收入46 億元,同比增長27.9%;專業化服務業務收入5.5 億元,同比增長95.9%;資產管理業務收入6.2 億元,占總營業收入的10.2%,毛利率高達73.1%;在穩定發展基礎物業的同時,公司專業化服務內容不斷創新,成功塑造品牌優勢,將專業化服務推向增值回報的新臺階。

  ?財務狀況良好,盈利改善可期
  2020 年第一季度,公司實現營業收入17.5 億元,同比增長40.8%;歸母凈利潤0.6 億元,同比增長7.9%,在疫情影響下,公司收入快增,業績實現正增長,展現出強大的抗風險能力。在降本增效的2020 年,我們預計盈利能力有望持續修復。

  盈利預測與投資建議
  重組后,招商積余躍升至行業第一梯隊,依托母公司獲取住宅資源,非住宅領域持續發力,市場化拓展能力強勁,專業服務獨具特色,財務保持穩健,未來利潤率水平有望持續修復。我們預計公司20-22 年EPS 分別為0.58、0.8、1.1 元/股,對應PE 為54.1、39.2、28.6 倍??紤]到公司當前在A 股市場的稀缺性及較高的成長性,并參考DCF 模型估值,給予公司10%的估值溢價,對應目標價39.13 元/股,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。

  風險提示
  人工成本上升過快,新簽管理面積不及預期。
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